Desdolarización: ¿un punto positivo para bitcoin?

La reserva de divisas del mundo ha sido el dólar estadounidense durante varias décadas. El tema de la desdolarización surge con mucha frecuencia ya que hay posibilidades de que suceda Un día. Aquí es donde veremos el papel positivo que podría desempeñar bitcoin frente a la desdolarización.

Desdolarización y dolarización

El principio de la dolarización es utilizar el dólar estadounidense como moneda de cambio para evitar turbulencias globales. El principio de dolarización permite evitar crisis de diferentes monedas o problemas de devaluación. En el principio opuesto, la desdolarización es el fin del uso de la moneda del dólar estadounidense al reemplazarlo por el uso de otra moneda. Esto se basa en el principio de que es la moneda de cambio a nivel mundial.

desdolarización se vuelve a poner en primer plano ya que hemos sufrido algunos cambios últimamente. Por ejemplo, tenemos a Arabia Saudita que ahora acepta cambios en yuanes (acuerdo con China) para la compra de petróleo. Por otro lado, tenemos a China y Brasil, que han llegado a un acuerdo para permitirse la posibilidad de comerciar en su propia moneda. Un cambio que se hizo casi inevitable desde que China se convirtió en el principal socio de Brasil (antes Estados Unidos). Por otro lado, Rusia sustituyó el dólar estadounidense por el yuan tras las últimas tensiones tras la guerra en Ucrania. Es claro que las tensiones geopolíticas están acentuando la transición hacia una posible desdolarización.

Los factores que impulsan la desdolarización

Varios conflictos geopolíticos han empujado gradualmente a ciertos estados a desdolarizar por diversas razones. Por ejemplo, ante las sanciones impuestas durante el conflicto Rusia-Ucrania, Rusia tuvo que buscar otros acuerdos. Este fue particularmente el caso de China, se unieron para reducir la dependencia del dólar estadounidense.

Por otro lado, desde hace varias décadas, el hecho de que el dólar estadounidense haya perdido gran parte de su valor lo ha vuelto más vulnerable. Este es aún más el caso de la impresión de dinero, que se ha incrementado en los últimos años. Ante esto, algunos estados están tratando de buscar alternativas para reducir su independencia del dólar estadounidense.

Hasta 1971, los dólares estadounidenses podían convertirse en oro. Sin embargo, dado que la oferta de dólares estadounidenses era demasiado grande en la década de 1960 en comparación con la del oro, esto dificultó la tarea de conversión. En consecuencia, el presidente Nixon puso fin a la posibilidad de convertir el dólar en oro. Esto significó el fin del oro estándar, pero también el fin de la impresión limitada de dinero. Después de la alta inflación de la década de 1970, el dólar estadounidense había conservado gran parte de su valor. A partir de entonces, hay otros eventos e intervenciones que redujeron el valor del dólar estadounidense. Por ejemplo, ante la crisis financiera de 2008, el banco central estadounidense inyectó liquidez. Tener una política monetaria expansiva aumenta la moneda en circulación y disminuye el valor del dólar. El mismo evento se repitió con la llegada de la crisis del COVID. Esta vez sucedió de manera mucho más exponencial, lo que resultó en un aumento de la inflación a partir de entonces.

Alternativas a la desdolarización

Se han presentado varias alternativas a la desdolarización, como la criptomoneda y la moneda digital. Se han planteado otras propuestas más tangibles como los metales raros, el cobre. Por ejemplo, Rusia está trabajando con Irán para desarrollar una criptomoneda con oro como garantía. Y como se explicó anteriormente, varios países están trabajando juntos en acuerdos para reducir su independencia del dólar estadounidense.

El oro aún conserva su utilidad y también su posición como valor de reserva. Precisamente podemos ver que los bancos centrales han recogido mucho oro en los últimos años.

¿Es este el fin de la dolarización? No del todo, debes saber que la reserva de dólares estadounidenses con los bancos centrales ronda el 60%.

La curva cambiante de la adopción de Bitcoin

Siempre hay un proceso para adoptar algo nuevo. Este fue el caso de internet y varias tecnologías como teléfonos, tabletas, automóviles… Este también será el caso de bitcoin. Para referirnos a esto, podemos usar la “Curva S” que muchas veces representa el proceso de adopción de una nueva tecnología. Se llama la «Curva S» porque la figura se representa en forma de S. Por ahora, todavía estamos al comienzo de la fase de adopción.

Para garantizar la continuidad de la adopción, la demanda debe persistir sabiendo que, al mismo tiempo, la oferta de bitcoin sigue limitada a 21 millones de bitcoins. La demanda puede ser en forma de crecimiento de nuevos usuarios o flujos entrantes. Al mismo tiempo, el principio del halving, que permite reducir la oferta cada 4 años, crea el fenómeno de la escasez además de la demanda.

Cuando llegan los rezagados (el último 10%), significa que los reacios terminan usando bitcoin. Todavía estamos lejos de eso ya que en términos de % en relación a la población, estamos solo en 0.35%.

El riesgo de impago de la deuda de EE. UU.: dólar estadounidense frente a bitcoin

El debate sobre el límite del techo de la deuda vuelve a estar de actualidad ya que se alcanzó en enero de 2023. Si el resultado del debate fuera no aumentar el techo de la deuda, esto llevaría al default de EEUU. Las consecuencias de una situación como esta serían un gran riesgo para los Estados Unidos pero también a nivel mundial. Esto podría hundir a los EE. UU. en una profunda recesión a través de un aumento masivo del desempleo. Sabemos que la tesis del defecto es la más lejana, pero aun así hay que tenerla en cuenta. Incluso si la reserva del dólar estadounidense es importante (alrededor del 60%), un incumplimiento del país ahuyentaría a los inversores extranjeros, lo que provocaría un debilitamiento del dólar estadounidense. Por lo tanto, una caída del dólar estadounidense podría ser positiva a largo plazo para bitcoin. Para qué ? El dólar estadounidense es un factor que influye en la variación de bitcoin.

El riesgo de impago también sería un riesgo importante a nivel bancario. Y como bitcoin reaccionó positivamente a la intervención de la Fed ante el riesgo bancario en marzo de 2023, este podría ser un criterio positivo para ello.

Dolarización: el impacto en bitcoin

La dolarización sigue siendo una ventaja para bitcoin. Para entender esta ventaja, hay que fijarse en la utilidad de bitcoin para ver cómo el aspecto de la dolarización ayuda a aumentar el valor de bitcoin. En primer lugar, al ser la principal moneda de cambio (el dólar estadounidense), también es la moneda para comprar activos y en particular bitcoin. Como el dólar estadounidense sigue siendo inflacionario (expansión monetaria) mientras que bitcoin mantiene un suministro limitado, es aquí donde podemos ver las ventajas de bitcoin en comparación con la dolarización.

Para comprender mejor, explicaremos el aspecto inflacionario y deflacionario de la moneda fiduciaria. El dólar estadounidense es inflacionario porque la expansión de la oferta monetaria disminuye el valor del dólar estadounidense. El principio de una moneda deflacionaria es tener una oferta que disminuye con el tiempo.

Ya se sabe que bitcoin tiene una oferta limitada de 21 millones de bitcoins. Y el segundo aspecto de bitcoin sigue siendo la reducción a la mitad, lo que disminuye la producción con el tiempo (más particularmente cada 4 años).

Como bitcoin se creó en 2008-2009 en paralelo con la crisis financiera en los EE. UU. Ante esta crisis, el banco central estadounidense, la Fed, intervino inyectando liquidez al sistema financiero para reactivar el crecimiento. En consecuencia, aumentó la oferta monetaria y disminuyó el valor del dólar estadounidense. Bitcoin fue diseñado para limitar tanto la cantidad de bitcoins como para programar una caída en la producción cada 4 años.

¿La desdolarización conduce a bitcoin?

Bitcoin tiene muchas virtudes en su conjunto. Se puede considerar como una cobertura contra la expansión monetaria, contra el riesgo bancario, contra el riesgo geopolítico. Nos ha demostrado en varias ocasiones su capacidad de respuesta ante este tipo de turbulencias.

Sin embargo, hay conceptos que serán más difíciles de convertir para que Bitcoin se convierta en una moneda principal como el dólar estadounidense. Nombraremos algunos:

1/ El simple hecho de que no podamos imprimir bitcoin sigue siendo un factor que limitará su potencial para ser una moneda oficial. Como hay una oferta limitada, el potencial de préstamo puede ser limitado. Por lo tanto, esto puede limitar los efectos sobre el crecimiento económico vía crédito. Y el crédito sigue siendo una variable en la economía. Entonces sí, es posible usar fracciones de bitcoin pero no puede imprimir bitcoins. Por otro lado, si nos enfrentamos a un problema económico importante, podría resultar difícil intervenir como lo hacen los bancos centrales. Para qué ? porque bitcoin no está regulado por un banco central como la moneda fiduciaria.

2/ El otro punto sigue siendo el proceso de adopción final, así como su producción. Si bitcoin se convierte en una moneda de cambio oficial y, al mismo tiempo, se extraen y adoptan los 21 millones de bitcoins (final de la curva de adopción), la demanda alcanzará su punto máximo.

3/ Por el momento, en términos de volatilidad, el uso de bitcoin también sigue siendo una limitación. Para qué ? no puedes comprar una varita con una moneda que puede tomar o perder el 100% o -60% de su valor tan rápidamente. La medición del tiempo es importante si no hay tiempo para absorber la variación del precio. Sin embargo, cuanto más se capitalice, mayor será el riesgo de tener menos volatilidad. Está en el mismo principio que una pequeña capitalización de mercado que será más volátil que una gran capitalización.

CONCLUSIÓN

Bitcoin se beneficia más de las lagunas de la dolarización (pérdida de valor) que del proceso de desdolarización. Si bien el bitcoin puede tener sus límites como moneda oficial, su utilidad y su modo de operar con la oferta limitada y el halving permiten atribuirle varios activos.

Laetitia B.

Después de trabajar durante 7 años en un banco canadiense, incluidos 5 años en un equipo de gestión de carteras como analista, dejé mi trabajo para dedicarme por completo a los mercados financieros. Mi objetivo aquí es democratizar la información del mercado financiero para la audiencia de Cointribune en diferentes aspectos, incluido el análisis macro, el análisis técnico, el análisis entre mercados…