¿Valores financieros o criptomonedas? No vuelvas a cometer el error

Para distinguir entre valores financieros y criptomonedas, la SEC utiliza la prueba de Howey. Cómo funciona ?

¿Qué es la prueba de Howey?

Mientras que algunos consideran que las criptomonedas son productos básicos, la SEC de EE. UU. considera que la mayoría de los activos criptográficos, con la excepción de Bitcoin y Ethereum, son valores financieros.

Para diferenciar entre criptomonedas y valores financieros, la agencia estadounidense utiliza la famosa prueba de Howey. Según esta prueba, que data de 1946, “cualquier inversión de dinero en una empresa común con la expectativa de obtener ganancias del esfuerzo de otros es una seguridad financiera”.

Estos son los cuatro criterios de la prueba de Howey:

• inversión de dinero : la mayoría de las criptomonedas requieren una inversión de dinero.
• Proyecto conjunto : algunos criptoactivos o servicios cumplen este criterio. Por ejemplo, en las plataformas de préstamos criptográficos, los clientes prestan su dinero a cambio de una ganancia de los esfuerzos de la plataforma.
• Expectativa de ganancia : Si bien la mayoría de los inversores en criptomonedas esperan generar ganancias, hay excepciones. Por ejemplo, las monedas estables, que se utilizan como reserva de valor, no generan beneficios para sus titulares. Por lo tanto, pueden considerarse como monedas.
• Se beneficia de los esfuerzos de los demás. : Dado que el criptomercado está descentralizado, la mayoría de las criptomonedas no cumplen este criterio. De hecho, ninguna entidad centralizada es responsable de las ganancias de los inversores. Sin embargo, algunas monedas estables y servicios de participación y préstamo de criptomonedas pueden cumplir con este criterio.

Aunque la prueba de Howey es relativamente simple de entender, es muy difícil aplicarla al mercado de activos digitales.

Según muchos expertos, sería mucho más lógico y sencillo regular las criptomonedas (especialmente Bitcoin) de la misma manera que las materias primas. Porque, al igual que las materias primas, el valor y el futuro de las criptomonedas no depende de ninguna entidad.

¿Qué criptomonedas se consideran commodities?

Como se explicó anteriormente, la mayoría de las criptomonedas no cumplen con los criterios de prueba de Howey. En consecuencia, no pueden ser considerados como valores financieros o valores mobiliarios.

Por ejemplo, las ganancias generadas por los inversores criptográficos generalmente dependen de la el sentimiento del mercado y la ley de la oferta y la demanda. Por lo tanto, no dependen de los esfuerzos de las empresas o desarrolladores que lanzaron las criptomonedas.

Sin embargo, la SEC considera que BTC y ETH, las criptomonedas nativas de las redes Bitcoin y Ethereum, son productos básicos y no valores financieros. Esto, debido a su naturaleza descentralizada.

Por otro lado, el policía bursátil estadounidense piensa que todas las criptomonedas lanzadas a través de ICO son valores financieros.

Recuerde también que el tribunal de Connecticut ya ha dictaminado que Paycoin y muchas otras criptomonedas Prueba de trabajo no son valores financieros. El tribunal también se basó en la prueba de Howey para determinar la naturaleza legal de las criptomonedas en cuestión.

Sin embargo, cabe señalar que la mayoría de los países europeos aún no han establecido un marco legal claro para las criptomonedas.

¿Qué criptomonedas se consideran valores financieros?

Como habrá entendido, la SEC se basa únicamente en la prueba de Howey para distinguir entre criptomonedas y valores financieros.

Estas son algunas de las criptomonedas que el organismo de control del mercado de valores de EE. UU. considera valores financieros:

• XRP (XRP)
• Token de gramo de Telegram (TON)
• Créditos LBRY (LBC)
• Descentralizado (MANA)
• GUIÓN (GUIÓN)
• Libro mayor de energía (POWR)
• OmiseGo (OMG)
• Algorand (ALGO)
• Naga (NGC)
• Tarjeta Token (TKN)
• Inmobiliaria IHT (IHT)
• Kik (KIN)
• Préstamo de sal (SALT)
• Token Beaxy (BXY)
• DragonChain (DRGN)
• Tron (TRX)
• BitTorrent (BTT)
• Terra USD (USD)
• Luna (LUNA)
• Activos de protocolo espejo (símbolos múltiples)
• Protocolo espejo (MIR)
• Mango (MNGO)
• Ducado (DUCAT)
• Locke (LOCKE)
• EthereumMax (EMAX)
• Hidro (HIDRO)
• BitConnect (BCC)
• Meta 1 moneda (META1)
• Rally (RLY)
• DerivaDAO (DDX)
• Red XYO (XYO)
• Rari (RGT)
• Intercambio de criptoactivos de Liechtenstein (LCX)
• Finanzas DFX (DFX)
• Kromatica (KROM)
• FlexaCoin (AMP)
• Filecoin (FIL)

¿Qué pasaría si todas las criptomonedas fueran valores financieros?

Supongamos que todas las criptomonedas se convierten en valores financieros según la ley de los EE. UU. En este caso, estarían regulados de la misma forma que los valores. Estos son los criterios que deben cumplir los valores financieros, según el policía bursátil estadounidense:

• Registro : salvo renuncia expresa, el emisor del valor debe registrarlo ante la SEC. Así, la sociedad emisora ​​del valor debe proporcionar información detallada sobre su funcionamiento, su forma de gestión y su situación financiera. Un proceso largo y tedioso que requiere mucho tiempo y recursos.
• Declaraciones : los emisores de valores deben publicar periódicamente estados financieros e información sobre sus actividades comerciales, factores de riesgo y gestión.
• Cumplimiento : el emisor del valor financiero debe cumplir con todas las leyes destinadas a proteger a los inversores. Si el emisor no cumple, podría enfrentar severas sanciones de la SEC, incluidas multas, sanciones y más.
• Venta : Si la criptomoneda se considera un valor, cualquier persona involucrada en su venta debe registrarse como corredor en la SEC. Tenga en cuenta que un corredor puede ser un individuo, una plataforma DeFi o un intercambio de cifrado.
• Público objetivo : solo los inversores acreditados y las personas físicas o jurídicas que cumplan determinados criterios pueden comprar determinados tipos de valores financieros.
• Procedimientos legales Si una criptomoneda se reconoce como un valor financiero después de su emisión, los inversores pueden emprender acciones legales contra su emisor, especialmente si no cumplió con las leyes de valores durante la ICO.
• Percepción del mercado : finalmente, la clasificación de las criptomonedas como valores financieros podría tener un gran impacto en la percepción del criptomercado. Algunos inversores pueden verlo como una inversión más legítima, otros pueden evitarlo por temor a ser «supervisados».

¿Es mejor regular las criptomonedas o dejar el mercado a oscuras? Difícil responder a esta pregunta. Sin embargo, la vaguedad legal a veces puede ser más peligrosa que las regulaciones demasiado estrictas. Por ejemplo, BlockFi pagó una multa de 100 millones de dólares por “vender valores financieros” sin saberlo realmente.

Asimismo, el caso Ripple vs. SEC demuestra una vez más que la inseguridad jurídica puede tener un impacto extremadamente negativo en la criptoindustria.

Criptoregulación, ¿una bendición disfrazada?

La incertidumbre legal que rodea al criptomercado podría ralentizar su crecimiento y adopción. Hasta que las criptomonedas estén reguladas en todas las jurisdicciones, el mercado tendrá dificultades para ganarse la confianza de los inversores.

Los gobiernos que estén considerando regular las criptomonedas también deben considerar los riesgos del mercado, incluida la irreversibilidad de las transacciones de blockchain, las estafas de criptomonedas, los hackeos, la manipulación de precios y la volatilidad.

A pesar de los desafíos e incertidumbres regulatorios, el futuro de las criptomonedas sigue siendo brillante. Estos activos digitales tienen el potencial de revolucionar el sistema financiero actual.

A medida que los reguladores, las empresas y los inversores continúan explorando el mundo de Web3, es fundamental crear un entorno que fomente la innovación sin sacrificar la seguridad de los inversores.

Moraleja de la historia: una regulación demasiado estricta corre el riesgo de sofocar la innovación, pero la vaguedad legal corre el riesgo de matar el mercado.