La agitación del criptomercado destaca los riesgos del apalancamiento en el comercio

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El comercio apalancado de criptomonedas, es decir, el comercio de criptomonedas con fondos prestados, conlleva riesgos significativos. Esto se debe principalmente a la naturaleza caprichosa del mercado.

En mayo, el mercado de criptomonedas, que había crecido significativamente en los últimos dos años, retrocedió violentamente luego de una cascada de eventos negativos en el mercado, perdiendo más del 50 % de su capitalización de mercado. El retroceso, que provocó una aniquilación del mercado de 2 billones de dólares, también expuso algunas de las mayores debilidades del mercado. Uno de ellos fue el uso imprudente del apalancamiento en un mercado históricamente cambiante.

Este aspecto fue afirmado recientemente por el inversionista multimillonario Mike Novogratz. Novogratz, un feroz cruzado de la industria en general y un ferviente partidario del ecosistema Terra antes de su caída.

Recientemente reconoció que subestimó la cantidad de apalancamiento en el mercado y las pérdidas que esto traería.

“No me di cuenta de la magnitud del apalancamiento en el sistema. Lo que no creo que la gente esperara era la magnitud de las pérdidas que se mostrarían en los balances de las instituciones profesionales, y eso causó la cadena de efectos”, dijo. .

Hablando con Cointelegraph a principios de esta semana, el fundador y director ejecutivo de KoinBasket, Khaleelulla Baig, reforzó la opinión de que el mercado estaba realmente sobreapalancado y tardará un tiempo en recuperarse:

«Los criptomercados aún se encuentran en la fase de I+D, y no debería sorprendernos ver quebrar algunos proyectos de criptografía más, especialmente aquellos construidos en torno a la garantía y el apalancamiento».

Agregó que es probable que los reguladores analicen la laguna del apalancamiento para proteger a los inversores, y afirmó: «Aunque estos eventos han abierto las puertas para que los reguladores y los participantes de la industria construyan mecanismos sólidos para evitar tales catástrofes en el futuro».

¿Qué es el apalancamiento?

El apalancamiento se refiere al uso de capital prestado para negociar y, por lo general, es exclusivo de los comerciantes profesionales con una experiencia significativa en la gestión de riesgos.

Para negociar productos apalancados, los inversores generalmente deben realizar un depósito mínimo con un corredor que admita este tipo de negociación. Las plataformas que admiten el comercio de márgenes prestan dinero a los inversores de manera efectiva con el fin de abrir posiciones más grandes.

Las posiciones que se mantienen más allá de un cierto período de tiempo incurren en tasas de interés que se deducen del dinero que se mantiene como garantía. Los cargos suelen variar y se basan en la cantidad de dinero extendida a las posiciones de margen abiertas.

Dado que las ganancias y pérdidas en las cuentas de margen se basan en el tamaño total de la posición abierta, las ganancias y los déficits se magnifican. Como tal, es probable que los inversores sin experiencia que utilizan estrategias de alto apalancamiento estén sobreexpuestos durante los momentos de alta volatilidad del mercado.

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No es sorprendente que el comercio apalancado de criptomonedas genere muchas liquidaciones debido a la naturaleza inestable del mercado. Según los datos derivados de Coinglass, una plataforma de comercio de futuros y análisis de datos criptográficos, el mercado criptográfico experimenta cientos de millones de dólares en liquidaciones cada semana.

El 13 de junio, por ejemplo, se liquidaron más de mil millones de dólares en tokens dentro de las 24 horas posteriores a la caída del mercado sin previo aviso. La mayoría de las liquidaciones se atribuyeron al exceso de apalancamiento.

Históricamente, el comercio sobreapalancado conduce al estallido de una burbuja si un número significativo de jugadores clave son liquidados simultáneamente, especialmente a raíz de fuerzas de mercado negativas sostenidas.

Baig, cuya firma ayuda a los inversores a comerciar con índices criptográficos y carteras criptográficas diversificadas, destacó algunos de los errores comunes que cometen muchos comerciantes minoristas e institucionales cuando incursionan en criptografía.

Según el CEO, muchos comerciantes de criptomonedas tienen pocas habilidades de gestión de riesgos, especialmente cuando se trata de limitar las pérdidas. Afirmó que, idealmente, los riesgos de inversión en criptomonedas nunca deberían exceder el 15% de la cartera. Por supuesto, esta regla rara vez se cumple, de ahí las liquidaciones perpetuas.

También habló sobre la necesidad de distribuir los riesgos cuando se trata de inversiones en criptomonedas para evitar tales escenarios, y dijo que los inversores deberían distribuir sus riesgos entre los activos de larga data para evitar ser criticados.

El uso del apalancamiento por parte de las criptoempresas

El apalancamiento puede mejorar el balance de una empresa al liberar el capital necesario para respaldar empresas más rentables. Sin embargo, es una espada de doble filo que puede arruinar fácilmente un negocio.

Al observar algunos de los desarrollos más recientes relacionados con esto, la caída del fondo de cobertura Three Arrows Capital (3AC) fue, por ejemplo, catalizada por deudas descomunales y el uso de apalancamiento.

La empresa tenía importantes inversiones apalancadas en criptomonedas como Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), que perdieron más del 50 % de su valor en mayo desde su punto máximo en noviembre de 2021.

La liquidación de las posiciones del fondo de cobertura provocó un efecto dominó que finalmente afectó a decenas de empresas conectadas. Más recientemente, el servicio de préstamo de criptomonedas Vauld, con sede en Singapur, detuvo los retiros debido a los efectos dominó de la saga 3AC. Según una entrada de blog publicada por la firma, las dificultades financieras relacionadas con sus socios afectaron sus operaciones.

Según los informes, la empresa prestó dinero a 3AC y ahora es poco probable que recupere los fondos.

También se informa que la empresa de préstamos criptográficos Celsius colapsó en parte debido al uso del apalancamiento. Según un informe de investigación publicado por la firma de análisis de blockchain Arkham Intelligence, Celsius aparentemente confió aproximadamente $530 millones del dinero de los inversores a un administrador de activos que usó los fondos para realizar operaciones apalancadas.

Aparentemente, la compañía perdió alrededor de $ 350 millones debido a la arriesgada medida.

La caída de los titanes demuestra lo mal que pueden ponerse las cosas cuando se hace un uso irresponsable del apalancamiento.

Controlar los riesgos de apalancamiento criptográfico

Algunas jurisdicciones importantes se han encargado de proteger a los criptoinversores de los riesgos de apalancamiento mediante la imposición de estrictos requisitos normativos.

En una entrevista exclusiva con Cointelegraph a principios de esta semana, Chris Kline, director de operaciones y cofundador de Bitcoin IRA, un servicio de inversión en criptomonedas para la jubilación, dijo que es probable que una mayor regulación del sector de las criptomonedas simplifique las reglas para la industria y mejore la confianza de los inversores.

“Las nuevas propuestas de los formuladores de políticas agregarán una mayor claridad de las reglas y medidas de protección de esta clase de activos emergentes y reforzarán la confianza que está destinada a proteger a los inversores. Creo que el endurecimiento de las nuevas políticas solo ayudará a los inversores a estar mejor protegidos y ayudará a legitimar aún más la industria”.

Algunas jurisdicciones, como la Unión Europea, ya han redactado reglas que se impondrán al sector de las criptomonedas, especialmente en relación con la liquidez y la transparencia, lo que reducirá los casos de sobreapalancamiento.

De acuerdo con los últimos estatutos de la UE, todas las empresas relacionadas con las criptomonedas se guiarán en un futuro cercano por las reglas de los Mercados de Criptoactivos (MiCA). Esto los obligará a cumplir con los requisitos establecidos de capitalización y divulgación y ayudará a prevenir muchas de las pérdidas innecesarias que han afectado a la industria de las criptomonedas en los últimos meses.

Dicho esto, los reguladores de la UE aún tienen que establecer límites rígidos y uniformes para el apalancamiento.

Los reguladores de EE. UU., por otro lado, han sido más agresivos cuando se trata de tomar medidas drásticas contra los corredores de criptomonedas que ofrecen operaciones de margen, ya que no otorgan licencias a las plataformas de criptomonedas que ofrecen operaciones apalancadas a los clientes.

Los intercambios comienzan a adaptarse

Los principales intercambios de criptomonedas en todo el mundo están comenzando a limitar el apalancamiento para evitar la discordancia regulatoria con las principales jurisdicciones.

Binance, por ejemplo, envió un aviso a los usuarios en diciembre indicando que estaba impidiendo que los inversores británicos usaran sus productos de apalancamiento criptográfico. El movimiento estuvo en línea con el deseo de la compañía de cumplir con la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido. El organismo regulador financiero, en junio de 2021, censuró a Binance y le ordenó detener todas las actividades no reguladas en el país.

Tras la advertencia, Binance redujo su apalancamiento de 100x a 20x para cuentas nuevas en julio de 2021 para evitar una tormenta regulatoria. El intercambio de derivados criptográficos FTX también redujo sus ofertas de apalancamiento el año pasado de 100x a 20x poco después de los ajustes de Binance. La FCA prohíbe la oferta de productos de criptocomercio apalancados a inversores minoristas del Reino Unido.

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En particular, actualmente existen pocas reglas regulatorias que limiten la cantidad de apalancamiento proporcionado a los comerciantes por los intercambios de cifrado. Como tal, la gestión de riesgos depende en gran medida de las preferencias comerciales individuales.

La reciente recesión de las criptomonedas destacó la necesidad de una supervisión más estrecha de las empresas de criptomonedas y regulaciones más sólidas para las empresas con activos importantes bajo su control.

Como se vio después de la recesión, la falta de un marco regulatorio claro hace posible que algunas agencias de criptomonedas acumulen más deuda que activos a través del apalancamiento. Esto aumenta los riesgos para sus inversores y acreedores.