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La próxima reunión del FOMC es el 1 de febrero, donde la Reserva Federal determinará su próxima decisión de política con respecto a las tasas de interés. Este artículo cubre cómo el mercado espera que responda la Fed, qué lectores deben estar atentos con respecto a los cambios en el camino esperado y los posibles efectos de segundo orden de dichos cambios.
La expectativa actual es un aumento de la tasa de interés de +0,25%, con el mercado asignando una certeza cercana al 100% de este resultado, fijando la tasa de política en 4,5%-4,75%.
El curso esperado de la Fed para 2023 es mantener las tasas elevadas, y varios gobernadores de la Fed enfatizaron recientemente la necesidad de mantener las tasas de política lo suficientemente restrictivas para garantizar que la inflación no regrese después de las señales iniciales de desaceleración, como sucedió en la década de 1970.
Fuente: Herramienta CME FedWatch
Fuente: Herramienta CME FedWatch
En la conferencia de prensa de Jerome Powell el 14 de diciembre, dijo lo siguiente (énfasis agregado):
“Entonces, como mencioné, es importante que las condiciones financieras generales continúen reflejando la política de restricción que estamos implementando para reducir la inflación al 2 por ciento. Creemos que las condiciones financieras se han endurecido significativamente en el último año. Pero nuestras acciones políticas funcionan a través de las condiciones financieras. Y éstos, a su vez, afectan la actividad económica, el mercado laboral y la inflación. Entonces lo que controlamos es nuestra política se mueve en las comunicaciones que hacemos. Las condiciones financieras anticipan y reaccionan a nuestras acciones.
“Agregaría que nuestro enfoque no está en movimientos a corto plazo, sino en movimientos persistentes. Y muchas, muchas cosas, por supuesto, mueven las condiciones financieras con el tiempo. Diría que es nuestro juicio hoy que aún no estamos en una postura política suficientemente restrictiva, por lo que decimos que esperaríamos que las alzas continuas fueran apropiadas”.
Precios en la inflación transitoria
Los activos de riesgo global han estado en modo de recuperación para comenzar el año, ya que los participantes del mercado esperan cada vez más que el miedo inflacionario que sacudió los activos financieros en 2022 disminuya en 2023 y más allá. Si bien las expectativas optimistas de reducir la inflación sin duda serían alcistas para los activos de riesgo, dado que conduciría al regreso de tasas de interés más bajas, sería prudente tener en cuenta la naturaleza frívola de los pronósticos de inflación de la Reserva Federal, como se muestra a continuación. . Un regreso al objetivo del 2% es casi siempre la expectativa.
Fuente: robin arroyos
Con la inflación disminuyendo y las tasas de política manteniéndose elevadas, el mercado cree que se manifestará una política «suficientemente restrictiva» en 2023, con recortes del 1,31% en 2024.
Recortes de tipos esperados en 2024 cotizados por el mercado
Una vez que la inflación se arraiga en las expectativas de los consumidores y los mercados laborales, la historia ha demostrado que se necesita un esfuerzo monumental por parte de los bancos centrales para ajustar las tasas de política con el fin de aplastar la inflación.
Como lo señaló Liz Ann Sonders de Charles Schwab, el cambio de 6 meses en las expectativas de inflación es el más grande desde 2011, una indicación de que el endurecimiento monetario ha comenzado a abrirse paso en la economía real.
Fuente: Liz Ann Sonders
Con una subida de tipos de 25 puntos básicos casi confirmada mañana, el mercado prestará mucha atención al contenido y tono del discurso del presidente Powell con respecto a la trayectoria futura de los tipos de interés oficiales. Creemos que “alto por más tiempo” es un tono que la Fed seguirá comunicando al mercado.
Sin embargo, en una línea de tiempo lo suficientemente larga, el resultado inevitable es claro. Pregúntale al Tesoro de los Estados Unidos por sus proyecciones…
Fuente: Tesoro de EE. UU.
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